今日A股高开高走，两市成交额突破3万亿元。上证指数收于3883.56点，上涨1.51%，成交额13609亿元；深证成指收于12441.07点，上涨2.26%，成交额17802亿元。板块方面全体行业悉数上涨，通信延续此前强势表现，有色金属和房地产板块紧随其后。
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市场情绪全面转好，今日成交额进一步放大至3.18万亿元。受美联储降息预期、上海房地产新政、高盛大幅上调寒武纪目标价等多重利好消息推动，市场走出加速上涨行情。此前我们提示过可以适当退出银行、微盘的杠铃策略，转向科技、成长板块，近日两创指数连续大涨已反映了资金对这些方向的系统性重估。
近期指数上涨幅度较大，情绪影响占主导地位，而基本面支撑仍然缺位。9月3日之后行情或有所降温，全面牛市有概率转向结构性，市场将从短期对动量、资金面的关注回归至对基本面和业绩的验证。在流动性支持下牛市有望延续，在中期维度上建议对估值较低的绩优成长保持关注，回避前期过热的方向。宽基选择方面，可以考虑配置中证A500ETF（159338）、港股科技ETF（513020）把握机会。
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今日债券市场显著走强。期货方面，十债主力合约报收107.95元，较前一交易日上涨0.27%，三十债主力合约报收116.80元，上涨0.78%。现货方面截至17：00，10年国债收益率报1.7625%，较前一交易日下行2bps，30年国债收益率下行幅度更大，重回2.0%以下，报1.9975%。
上周我们提示10年国债收益率位于1.75%至1.80%区间时的配置机会，在权益市场连日上涨对债市的情绪冲击消退后，债券市场重新回到资金面、基本面、政策面的交易。从10年-2年利差来看，相比上半年短端波动大、长端波动小的态势，近期短端利率保持平稳，长端利率受一系列因素扰动快速上行，走出熊陡格局。与此同时，衡量市场情绪的30年-10年利差亦快速走阔，反映了市场出现超调。
资金面上，税期扰动后央行及时通过逆回购增加投放，MLF亦有增量，反映其态度总体依然温和。9月初资金利率有望回归低位，对债市构成支撑。目前国内基本面仍偏弱，“反内卷”上游向下游的价格传导尚不通畅，需求侧有待支持。外部环境上，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上超预期的鸽派发言扭转此前关于不降息的预期，美元重回降息通道后，国内降准降息等宽货币政策的空间将进一步打开。
近期公募基金久期出现一定程度的下行，市场分歧较大，部分机构选择观望。我们认为随着权益市场涨幅放缓，长债收益率或将重回下行通道。在资金宽松的大背景下，股债双牛仍是未来一段时间的主旋律。建议投资者保持对久期策略的关注，发掘十年国债ETF（511260）的投资机会。
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矿业ETF（561330）今日上涨5.32%，有色60ETF（159881）今日上涨5%。
工业金属方面，美联储主席鲍威尔在8月22日的杰克逊霍尔会议上释放鸽派信号，强调就业下行风险增大且通胀压力可控，发言提振了市场对9月降息的预期，降息预期刺激美元走弱和风险资产偏好提升，直接利好工业金属（如铜、银、锡），因其具有工业与金融双重属性。同时，国内财税金融等政策持续发力释放内需潜力，叠加美国经济数据显示软着陆可能性，市场风险偏好上升，工业金属在金融和商品双属性共振下，价格有望偏强运行。
稀土方面，稀土管控新规落地强化供给约束。近日，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布，该政策显著提升供应集中度，推高价格议价权，并强化稀土作为战略资源的稀缺性，刺激市场对龙头企业的盈利预期。根据国泰海通证券，冶炼分离加工费加速上升，8月初以来重稀土加工费从1500元/吨涨至13500元/吨，显示合规冶炼厂话语权增强，同时中小冶炼企业逐步退出市场。政策落地被视为“供改大幕正式拉开”，叠加出口修复和价格弹性，稀土板块迎戴维斯双击。
感兴趣的投资者可持续关注矿业ETF（561330）和有色60ETF（159881）的投资机会。
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黄金股票ETF（517400）今日上涨4.37%。
当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示美国劳动力市场正处于一种“不同寻常的平衡”，这种平衡来自于劳动力供给与需求的双向放缓，为9月降息打开可能性。杰克森霍尔会议放鸽，美联储货币框架有所调整。市场降息预期抬升，金价止跌反弹。当前市场对于9月降息预期持续升温，对于金价构成利好；但短期内需警惕市场提前交易降息预期，“靴子落地”后可能带来的反转。
长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。
此外，央行购金趋势仍在持续，中国央行公布最新黄金储备数据显示，7月末黄金储备7396万盎司，环比继续增加6万盎司，这是中国央行连续第九个月增持黄金。
综合来看，中长期美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球“去美元化”趋势对金价依然构成利好，可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），可以考虑逢低、分批、定投的投资方式。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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责任编辑：杨红卜
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